塘步梅头信息门户网

搜索
本站首页 情感 金沙网上博彩代理·掌握库存和月差 油价波动不再怕

金沙网上博彩代理·掌握库存和月差 油价波动不再怕

2020-01-11 14:39:15| 来源: 网络

金沙网上博彩代理·掌握库存和月差 油价波动不再怕

金沙网上博彩代理,投资要点

近月合约是资金博弈的主战场,近端月差与油价的相关性0.85,月差出现大幅波动时,预示着油价将出现转折。

月差与库存关系密切,将月差作为资金观点指标,库存作为基本面指标,实时掌握油价波动内在规律。

OPEC减产是驱动油价上行的主因,库存及月差能够评估减产效果,目前库存正处下降趋势,月差逐步改善,有利于油价上涨。

库存的增减、价差的正负都可以表征过剩、短缺两种供需情况,将周度的库存数据与高频的月差数据结合起来,可以实时观测基本面的变化。

1  价差结构反映过剩、短缺两种供需情况

商品既有绝对价格(例如:收盘价),也有相对价格(例如:月差、裂解价差)。绝对价格是商品供需博弈后的动态均衡价格;相对价格是单个商品不同时期的价差或多种商品之间的价差,它反映出不同标的之间的强弱关系,蕴藏着高频的基本面信息。

1.1  两种价差结构表征基本面状态

价差结构是资金最直接的观点。任何商品的供需都有过剩和短缺两种状态,市场根据基本面信息,对不同月份合约价格有着不同的预期,最后就形成Contango、Backwardation两种价差结构。当价差为近低远高的Contango结构时,表明原油市场处于供大于求的熊市之中;当价差为近高远低的Backwardation结构,表明原油市场处于供不应求的牛市之中。

1.2  近端月差提前反应供需预期 

1.2.1  近月合约是博弈的主战场

近月合约是主战场,远月合约是定位锚。原油期货是连续合约,市场对近期的供需情况更加清楚,因此近月合约成为资金博弈的主战场;而远月合约受到减产、制裁、毛衣战等众多不确定性因素的影响,只有较少的原油产业链生产商参与其中,成交量较少。因此,在激烈的行情波动中,远期价格起到锚定作用,近月价格最先出现转变,带动远期价格变化。

1.2.2  近端月差与油价联动性高

用月差代替价差结构,实时观察预期变化。价差结构从平面上反映供求特征,便于观察,但难以与WTI结算价形成有效联动,而近期合约是资金博弈的主战场,可以用近端的月差来代替价差结构,动态反映月差与油价的关系。当月差为正时,价差结构为近高远低,表明原油供给短缺;月差为负时,价差结构为近低远高,表明原油供给过剩。通过相关性分析,WTI与M1-M4月差的相关性达到0.85,在原油行情出现重大转折前1个月,月差波动幅度加剧,反应出市场对未来供需预期的变化,此时需要格外警惕。

2  结合库存与月差,把脉油价波动 

2.1  月差与库存关系密切,月差在前库存在后

综合月差与库存数据,共同表征供需变化。月差与库存之间存在逻辑关系,月差为正表明供不应求,卖方供给减少,买方需求强烈,此时需要释放库存来满足需求,库存减少;月差为负表明供过于求,当月差能够覆盖跨期套利所需的资金和仓储成本时,库存持有者能从近低远高的价差中获得无风险套利机会,促使库存增加。将库存、月差和油价统一起来进行分析,当价差呈现出近低远高、近高远低两种基本结构时,行情处于库存升价格跌、库存降价格涨两种正常状态时,当月差出现转变时,行情处于库存降油价跌、库存升油价涨两种非正常状态时。

2.2  月差为资金观点指标,库存为基本面指标

月差与库存相辅相成,将两者结合起来看油价。在原油库存专题文章中,总结出库存与油价的关系,美国商业原油库存变化趋势与WTI有很好的负相关性,并且原油库存变化趋势指标的波动幅度较小,趋势性更加明显,因此该指标可以作为判断油价的关键基本面指标。库存是周度的的时点数据,在缺乏库存数据的空窗期,将高频的月差和低频的库存数据结合起来,把代表资金观点的月差数据作为库存数据的延伸,实时掌握原油波动规律。

3  实际应用:利用库存、月差观察减产效果

OPEC+在去年12月份达成了为期6个月120万桶/日的减产协议,OPEC减产的根本目的就是通过减产来降库存抬油价,可以通过库存及月差指标来评估OPEC减产效果:

(1)增产保额(2014年3月-2016年11月):OPEC通过增产与页岩油抢占全球市场份额,导致全球原油供给增加,原油库存大幅累计,近月合约大跌,价差进入近低远高的熊市结构,油价远低于产油国财政平衡线;

(2)达成减产协议(2016年12月):OPEC迫于财政收支压力,在部长级会议上达成减产,近月合约价格受到原油现货市场过剩的压力,继续下跌,而远月合约价格反映出减产预期,开始企稳。

(3)减产抬价(2017年1月-2018年3月):OPEC进入实际减产期,全球原油供给减少,近月价格开始上涨,涨幅超过远月价格,促使价差结构转变为近高远低的牛市结构。

(4)增产补缺(2018年4月-2018年11月):长期的供不应求局面推高油价,产油国在利润的驱动下,减产逐步松动,增加供给弥缺口,远月价格望而却步,近月价格由涨转跌,近端价差转变为负值,随后进入下一轮减产周期。


杭锦新闻网

© Copyright 2018-2019 scubets.com 塘步梅头信息门户网 Inc. All Rights Reserved.